当前位置:正文

磷化工,能否助顺周期接棒白酒?

admin | 2021-04-17 07:37 浏览数:

回复“0223”查看今日操作

作者/星空下的牛腩

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的小鱼

去年是白酒、新能源车等抱团股冲锋在前,顺周期处在第二梯队紧随其后,那么今年牛年伊始,全球资本市场对于大通胀时代的担忧,这几天便把顺周期推上了前排,拿过了接力棒。

资源、化工、农业等周期性明显的行业,都可以算是顺周期。铜价的暴涨,打响了牛年顺周期牛市的第一枪。不过,铜价短期急涨,如果无脑去追的话,一旦被套心态就容易崩,那么还有没有别的选择?

龙头冲锋在前,自然会有跟风紧随其后。按照这种逻辑,在顺周期的其他细分领域中,寻找好的赛道,就成了一个可行的对策。

实际上,一些传统的周期性行业,因为投资者的偏见,反而是生长牛股的乐土。比如说细分领域众多的化工行业,每年都能出一两个牛股,万华化学(600309,股吧)(600309)便是首屈一指的化工牛股。

目前,A股有4只化工ETF,其募资结果超市场预期。鹏华化工ETF20亿元的募资上限,在一天之内被抢光。实际上,自去年下半年开始,化工便是公募资金加仓的重要领域。2020年四季度,化工股在公募重仓持股中的占比4.6%,比上个季度环比提升1.4%,也就是说公募在原有化工股持仓的基础上,又加了一半的仓位。

具体到细分领域,这几天在指数开始来回震荡的同时,磷化工板块的却在稳步上涨。本文意在探讨关于磷化工的3个方面:

1

磷化工如何定位? 2 磷化工的行业格局如何? 3 要用怎样的前瞻视角来看磷化工?

01

如何定位

氮磷钾是植物生长所必需的元素,所以磷化肥是磷化工产品最主要的应用形式,世界上约90%的磷矿被用于生产各种磷肥。从这个意义上说,磷化工除了有化工概念之外,还是农业股。

农产品也是大宗商品的重要组成,因此也具有抗通胀属性。我们在此前文章(谁是猪周期和猪期货的大赢家?养猪茅台(600519),了解一下)中提示过的农业ETF(159825),这几天也有不错的涨幅。而且,农业一直是庙堂关注的重点。最近,庙堂的一号文件再次聚焦农业。这些因素叠加起来,农业股不会缺席跃跃欲试的春季躁动。

如此一来,叠加化工和农业双重概念的磷化工,在题材上便有左右逢源的优势。

既然有了外界的有利条件,那么国内的磷化工企业,能把握住机会吗?会不会给了机会却不争气?要探讨这一问题,就需要对磷化工的行业格局进行考察。

02

行业格局

磷是一种造富的资源吗?

当然是。世界上最小的岛国——瑙鲁,是太平洋(601099,股吧)上海鸟迁徙路径上的重要驿站。大量鸟粪堆积起来,形成了高品质的磷酸盐矿。靠着出口磷酸盐矿,“卖粪”的瑙鲁富得流油。

但问题是,仔卖爷田总有坐吃山空的那一天,如今瑙鲁的鸟粪磷矿都卖完了,接下来世界的磷矿该有谁来供应呢?

这个时候,中国的磷矿企业便迎来了高光时刻。

从资源储量上讲,西撒哈拉(主要是摩洛哥)、中国和阿尔及利亚三个国家的磷矿储量占已探明储量的80%以上。而在磷矿产量上,中国更是以超过全球产量50%的占比,成为第一。

以磷矿为基础的磷化工,是典型的资源驱动型行业。如果只看资源禀赋,国内磷矿的品位可能不如中东国家,但是,我国工业体系的内功却是中东国家学不来的。内功带来的优势在2000年之后愈发明显,此前美俄两国是世界磷肥的主要出口国,但2006年之后,中国由磷肥进口国转变为出口国。这意味着,在供给端占据有利地位的中国,在国际市场上说话是有分量的。

中国传统智慧讲究天时地利人和,不过在周期性主导的磷化工行业,天时(行业周期)的重要性,往往胜过地利(资源禀赋),更胜过人和(公司经营)。因此,既然我国在磷化工国际市场上有话语权,那么判断下一阶段行情的关键,便是用前瞻视角审视行业周期。

03

前瞻视角

所谓行业周期,本质是上游供给与下游需求在时间上的错配。

磷肥的供求关系,形象地展示了这种节奏上的差异:

需求端

化肥跟传统肥料不一样,用过化肥的土地,在停用之后,作物的产量往往会下降,也就是化肥依赖症。从这个角度讲,化肥的需求是刚性的——稳步增长,而非周期波动。

供给端

撒到土里的磷肥,作物只能吸收10%,剩下的便会流失到河流、湖泊、海洋中,造成赤潮、水华等藻类异常繁殖的环境污染现象。按照庙堂“绿水青山就是金山银山”的环保要求,自2016年以来,我国的磷肥产量在逐步下滑。由此看来,主动画出周期波动,比被动接受周期,层次更高,而庙堂正是主动画出波动的幕后推手。

除了需求刚性+供给收缩的局面之外,国际市场上磷肥的价格,也在2020年一季度完成了探底。这些因素叠加在一起,给磷肥开启一轮上升行情,创造了有利条件。

具体到磷化工概念股,可以关注以下3个投资逻辑:

1

掌握上游磷矿资源的磷肥龙头,胜在资源端成本优势; 2 出了资源端的优势之外,电力也是生产磷肥重要的成本,具备电力成本优势的公司也能挤出利润空间; 3 磷肥也常以复合肥的形势出现,直接瞄准化肥龙头,也是命中率较高的选择。

参与磷化工这样的周期股,也有个好处,就是只要把握住波段行情的交易机会,便不用太纠结公司治理层面的问题。不过,周期股涨起来之后,不要头脑发热地认为可以长期持有。周期到了下行阶段,股价很可能就会被打回原形。

(关注公众号,在对话框回复“磷化工”,看看有哪些可以关注)

最后来看一下盘面。如果要给牛年伊始的股市行情找个参照,那么可以照着去年三季度的震荡行情,来指导当下的布局。指数经过节前流畅的上涨,接下来一段时间可能要反复横跳了。这种时候,最考验耐心,最好是跟指数的涨跌反着来,涨了别太高兴,跌了别太悲观。其实话说回来,指数的涨跌并不重要,很多大牛股是超越市场牛熊周期,可以吃一辈子的。比如,股神巴菲特的可口可乐(KO)便是如此。抓住一家龙头股探究透了,便可实现财富自由的。

本文首发于微信公众号:星空财富。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

Powered by 澳门拉斯维加斯最新官方 @2018 html地图

Copyright 站群 © 2013-2021 版权所有